
特此,我们再发这篇框架性的报告,帮助读者厘清美元与美债之间的关系,并给出美债收益率的一个研判框架。2018年4月下旬以来,美元指数和美债收益率同时启动了一轮快速上行。一种流行的观点是,美债收益率上行带动美元上涨。这种二者同向加强的逻辑,令国内资本市场愁云惨淡。我们将在本篇报告中,依托历史与逻辑,分别梳理美元和美债的核心影响因素,进而对美元和美债之间的关系做出更缜密的探讨,并对未来美债收益率的走势做出研判。
以微博为例,阿法狗对其售卖的粉丝不仅有明码标价,还进行了分级和分类,以满足不同粉丝不同应援活动的需求。不仅如此,新用户注册还需要老用户验证,这种灰色交易无形之间让粉丝们暗地里形成了推广,成为不断吸金的供应链。类似灰色交易的还有“魔饭生pro“一类的软件,它们提供的集资服务,滋生了一些粉丝头强制管理粉丝集资的沃土。在粉丝头的“淫威”之下,一些粉丝不得不参与筹款活动中以保全自己不被踢出组织,而“魔饭生pro”一类的平台则声明:应援集资与平台无关,法律后果由发起人与支持者自行承担,且订单生成无法取消。
展望未来,葛寿净表示,随着时间的推移,科创板个股走势将不断出现分化,理性投资者应谨慎乐观予以应对,同时须关注公司基本面与财务情况。目前,科创板首批新股上市以来的交易情况始终保持在“较高热度”,多数个股市盈率、估值也一直处于较高水平,预计在经过上市初期的充分换手和股价均衡之后,会逐步回归基本面,并走向强分化。
张晓磊最后强调说,日本确实对华态度好转,但也必须看到日本拉拢美澳印三国针对中国,提出所谓“印太战略”。此举直接表明了安倍政府对华政策的两面性没有改变。而对于在中日关系中可能出现的“倒春寒”,中国方面亦曾亮明态度。中国国务院总理李克强在今年3月曾指出,今年是《中日和平友好条约》缔结40周年,应该遵守和坚持《中日和平友好条约》等中日四个政治文件的精神和共识。如果说两国关系现在出现了“小阳春”,要防止“倒春寒”,要让中日关系向着持续稳定的方向发展。我们对日方有期待。
为此,9月13日,《每日经济新闻》将携手苏州市金融发展研究会、苏州市上市公司协会、东吴证券等单位,共同举办2018秋季“稳金融与稳经济”闭门研讨会,以“高质量发展的苏州之辩:用金融活水灌溉产业之田”为主题,就上述问题进行深入探讨。同时,在由中国上市公司董秘俱乐部、金螳螂商学院分别作为智略平台和特别协办的本次研讨会上,如是金融研究院首席经济学家管清友将在现场发表主题演讲,来自上交所、苏州大学、东吴证券的代表以及部分上市公司董秘等高管也将围绕当前的市场热点问题进行对话与交流。
我们认为,美元和美债收益率的相关性实则相反:是美元影响美债,且强美元压低美债收益率、弱美元助推美债收益率(图表13)。1、在弱美元的环境下,美国资本市场的虹吸效应弱,此时美欧利差扩大也不能有效吸引资金进入美债市场,进而带动美债收益率下行,美欧利差会持续存在。这是2003-2007年之间发生的情况。2、在强美元的环境下,美欧利差扩大才能有效吸引资金进入美债市场,进而带动美债收益率下行,抑制美欧利差的扩大。这是2014下半年到2016上半年之间的情况。3、在2008下半年到2014上半年的美元震荡期,美元指数与美债收益率呈现出此消彼长的反向相关:弱美元的环境助推美债收益率上行,而强美元的环境有助于压低美债收益率。